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财政部日前音问观念，2025年超长期特殊国债将于4月24日启动，当日，一只20年期的国债和一只30年期的国债将开启超标，两期国债都为首发，此外，50年期品种将不才月迎来首发，债券供给端潜在压力受到市集原宥。

比较昨年，本年的国债刊行安排的败露时分更为靠前。2024年，特殊国债初度刊行时分为5月17日，于11月中旬刊行完了，中间各月刊行速率举座较为平衡。

具体看刊行安排，本年超长期特殊国债仍分为20年期、30年期和50年期三种，刊行期数辨别为6期、12期、3期，刊行时分溜达在4月至10月，共计21期。其中，4月24日将首发20年期、30年期品种，5月23日将首发50年期品种，付息样子均为按半年付息。

2024年政府职责讲解明确，从2024年驱动拟一语气几年刊行超长期特殊国债，专项用于国度要紧政策推行和要点领域安全智力建设。2025年的政府职责讲解则明确，本年拟刊行1.3万亿元超长期特殊国债，比昨年增多3000亿元。

本年以来，平凡国债的融资速率较快，近期出现单期国债刊行畛域超1700亿的情况。凭据Wind数据，本年一季度共刊行国债3.30万亿元，实现净融资1.47万亿元。限制最新，本年已累计刊行国债4.45万亿元，实现净融资1.97万亿元。按照《政府职责讲解》中2025年赤字率按4%安排、中央财政赤字4.86万亿元来计较，本年国债的净融资额度已跳动40%。

有业内东说念主士对财联社暗示，本年国债融资较快，在外需承压、稳增长必要性加大的配景下，特殊国债刊行提前并不虞外，但从刊行节律来看仍与昨年同样，保管较均匀的速率。

受访东说念主士以为，超长期特殊国债刊行在市集预期之内，对债市的影响主要取决于流动性环境即货币政策衔接情况。

接头到一季度经济数据暴露超预期后二季度或有所承压，加上衔接财政政策的需要，不少机构预测宏不雅刺激政策或将加码，二季度成降准降息伏击不雅察窗口，债市降准博弈握续。

关于债券供给侧带来的影响，中信证券FICC分析师丘远航对第一财经暗示，超长期特殊国债刊行在市集预期内，对债市影响主要取决于流动性环境的衔接情况。淌若央行通过降准、买断式逆回购、贸易国债、降息等货币政策用具衔接搪塞，瞻望市集概况有用地连络财政提前发力。

纵不雅4月以来，债券市集履历了关税反复，以及3月社融信贷、出口及一季度经济数据超预期等，以10年期国债为代表的长债利率由此前的1.80%慢慢再行回到1.65%隔壁。华安证券固收分析师颜子琦以为，本轮行情较以往有所不同，长端现时莫得彰着利空，中短端则要不雅察银行钞票欠债端改善情况和降准降息落地节律。

现时，巨匠经济衰败预期增强，包括中国国债在内的避险钞票被机构大都以为有望实现较好答复。参加二季度，好意思国“平等关税”扰动访佛债券供给增多等身分，国内债市降准博弈握续。

国度统计局16日公布的经济数据观念，一季度我国GDP同比实现5.4%增幅，超出市集预期。其中，积极信号包括销耗品零卖彰着回升、民间投资反弹带动投资树立、工业产出反弹至高位等。

降准降息何时落地？二季度是伏击不雅察窗口。华西证券固收分析师刘郁指出，举座来看，一季度经济实现开门红，3月出现多个积极信号。但靠近好意思国加征关税带来的新情况，政策加力可能“不得不发”，择机降准降息或参加完了期。“宽货币方面，降准可能先于降息，参考往年降准降息时点，降准的时分窗口可能在4月下旬或5月，降息则可能在5~7月。此外，4月下旬政事局会议可能会储备新的政策用具。”她在最新讲解中预测称。

（时间财经张灵霄，抽象自第一财经，财联社）

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